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专题：下半年有望“股债双牛” A股商场把抓结构性投资契机

　　近期，国际老本圈掀翻一轮增配中国资产的昂然。数据自大，主权金钱基金、国外散户、眷属办公室等种种国际老本正通过多种渠说念加快竖立中国股票。

　　7月发布的《景顺人人主权资产管束研究》自大，近60%的主权金钱基金将中国列为优先投资商场；凭据成交额策画，中国股市已成韩国股民第二大国外投资目的地；瑞银最新访问自大，人人19%的眷属办公室研究增配中国资产；7月，5只国外上市的中国ETF单月“吸金”系数超20亿好意思元，4只A股标的境外投资者持有比例跳跃24%……

　　多位受访外资东说念主士觉得，战略面和基本面改善，是国际老本增配中国资产的主要原因之一。

　　中国资产迎来估值重塑

　　《景顺人人主权资产管束研究》自大，在首选新兴商场投资重心中，59%的受访者将中国列为高度或中度优先商场。这是自2024年以来的环节涟漪，标明投资者或对中国商场进行单独竖立。

　　韩国股民对中国股票的投资关爱也在不竭攀升。韩国预托结算院（KSD）旗下SEIbro数据自大，终了7月25日，本年以来韩国股民交游中国股票（包含A股和港股）的累计成交额为57.64亿好意思元。从成交额来看，中国商场已成韩国股民第二大国外股票投资目的地。

　　近日，瑞银集团开展了一项袒护人人的眷属办公室调研，共计317位来自主要国度与地区的客户参与，包括好意思国、拉丁好意思洲、瑞士、欧洲、中东及亚太地区。访问收尾自大，人人19%的眷属办公室研究增配中国资产，比例较2024年飞腾3个百分点。

　　富途数据自大，7月，5只规模较大的国外中国股票ETF系数“吸金”逾20亿好意思元。其中，终了7月31日，中国国外互联网ETF-KraneShares资产规模为76.17亿好意思元，较6月底的63.74亿好意思元增长19.5%；MSCI中国ETF-iShares资产规模为70.29亿好意思元，较6月底的63.95亿好意思元增长9.91%；沪深300中国A股ETF-德银嘉实资产规模为20.7亿好意思元，较6月底的19.07亿好意思元增长8.55%。此外，三倍作念多富时中国ETF-Direxion和中国大盘股ETF-iShares规模较6月底均有不同进度增长。

　　主权金钱基金觉得，具有眩惑力确当地薪金、多元化效益及扩大异邦投资者商场准入是其竖立中国资产的初始成分。

　　“自7月9日以来，MSCI中国指数回升约8%。其间发布的中国二季度经济数据超预期，因此咱们上调了全年瞻望。”瑞银资产管束发表不雅点称。

　　惠理中国业务副总裁及惠理集团投资组合总监盛今暗意，上半年，中国经济复苏超出商场预期。在国外不细则成分扰动下，中国快速出台了多项战略自由预期、刺激经济，增强了国际投资者对中国经济发展的信心。此外，中国在科技鼎新、新质坐蓐力等方面贬抑赢得冲破，国际投资者对中国科技板块的估值建立抱有期待。在弱好意思元周期下，人人资金在寻求再均衡的经由中流向非好意思商场，中国资产凭借估值较低、成长性较强等性情，成为国际投资者的环节遴荐之一。

　　“当今，中国在AI技能、半导体、新动力、航空航天等规模已具备人人竞争力。国际老本诊疗了过往从上至下的中国叙事，越来越关注中国企业的竞争力和基本面，鼓吹中国资产估值逻辑重塑。”盛今称。

　　4只A股标的外资持股超24%

　　数据自大，终了8月1日，双环传动、想源电气、华明装备、宏发股份等4只A股标的境外投资者持有比例均超24%。其中，想源电气的境外投资者持有比例高达27.46%。

　　沪上一位外资基金司理暗意，24%的持股比例不仅是交游所信息线路的环节节点，也被视为外资对单一标的投资关爱的“温度表”。面前外资对这类具有人人竞争力的细分规模龙头大举布局，反馈了国际投资者对中国高端制造业转型升级恶果的认同。

　　在该基金司理看来，外资对成长股的布局呈现高度遴荐性，其投资逻辑有三大中枢要素：领先，标的企业在细分赛说念建立难以复制的竞争壁垒；其次，展现可不竭的事迹增长轨迹和优于行业的增速；终末，商场份额概况不竭彭胀。

　　插驾驭半年，外资机构也在积极调研A股上市公司。Wind数据自大，终了8月1日，7月以来外资机构系数调研A股上市公司219次，波及216只个股。其中，被称为“华尔街最放纵的赢利机器”的Point72资产管束公司以14次调研次数位居榜首。

　　具体来看：Point72调研了华利集团、好意思的集团和胜宏科技等13家公司；高盛调研了海大集团、环旭电子、伟星新材等3家公司；花旗环球调研了新易盛、中际旭创和诺力股份等3家公司；瑞银集团调研了德福科技和一致魔芋。

　　外资疼爱高息股与成长股

　　概况自由分成的高息股和代表新兴产业发展目的的成长股，备受外资疼爱。

　　联博基金副总司理、投资总监朱良暗意，在中国经济转型经由中，两类资产的投资价值值得关注：一是现款流自由、不竭提升分成比例的优质企业；二是是净资产收益率（ROE）可不竭增长的行业龙头。

　　施罗德基金副总司理、首席投资官安昀暗意，外资机构在A股商场疼爱高股息红利股和高成长赛说念股，体现了“防范+进攻”的双轨竖立策略：一方面，高股息股凭借自由的业务和弥漫的现款流，能提供抗周期波动的现款流保险，在不细则性中构筑安全垫；另一方面，投资高成长股代表了外资对中国经济转型升级下科技鼎新的长久押注。这种哑铃竖立既通过高股息资产对冲商场波动风险，又通过成长股捕捉产业升级红利，造成风险收益的优化均衡。

　　“此外，一些兼具自由分成与章程增长的‘中间层’标的受到疼爱，反馈外资在追求细则性与成长性之间的活泼弃取。”安昀说。

　　盛今觉得，高息红利股经常具有厚实的营业方式、优秀的公司措置、坚实的资产欠债表和强盛的将来现款流创造才能，公司质量优良允洽价值投资的圭表，因此受到机构投资者认同。此外，连年来中国在科技鼎新、产业升级、老本商场校正等方面贬抑出台撑持战略，半导体、AI算力、高端制造等赛说念潜入一批优秀的上市公司，这些亦然外资加码中国资产的环节原因。