转自：期货日报

　　春节假期后，氧化铝期货价钱抓续着落，现货跌幅也有所扩大，与有色市麇集座回暖变成清爽对比。司法昨日收盘，氧化铝跌超2%，创昨年9月以来新低。

　　中泰期货有色金属分析师彭定桂暗示，近期氧化铝期货价钱大幅回落，源于前期高价导致氧化铝企业提高开工率，产能不断增长。昨年12月以来，新产能投放基本完了，使得供应速即转向鼓胀。氧化铝期货在昨年12月份创下历史新高，铝厂采购意愿不断裁减，现货价钱松动预期激发抛货潮，导致期货价钱大幅回落。

　　“近期，氧化铝期货走出一波畅达的着落行情，且结构上由back转向contango，主要原因有两点：一是基本面爽朗转向宽松，现货尚未止跌，近端库存压力开动清楚；二是有套保盘介入，在莫得发生大界限减产的情况下，盘面难出现大反弹。”中信期货资深分析师李苏横对期货日报记者说。

　　神圣中期期货有色金属分析师胡彬分析称，当今来看，氧化铝行业平均分娩本钱在2800~3200元/吨，刻下现货价钱也照旧接近本钱线。不外，若是铝土矿价钱有所回调，分娩企业还有一定利润空间。

　　现货方面，据彭定桂先容，氧化铝现货成交价跌幅大于期货，甘肃到厂成交报价3425元/吨，折合山西出厂价钱约3250元/吨。不外，受国内现货价钱快速着落影响，刻下现货价钱折合好意思元约450好意思元/吨，远低于2月11日澳洲FOB报价538好意思元/吨，氧化铝出口窗口已盛开，有助于国内市集供需改善。

　　基本面方面，氧化铝在产产能环比下降，主要因为山西两氧化铝厂开工产能较前期减少70万吨。“当今，氧化铝行业利润大幅缩水，将来不放手氧化铝企业分娩积极性下降且压产的情形出现。”胡彬暗示，需求方面，春节假期后，四川地区某电解铝企业开动通电投产，四川地区其他电解铝企业以及广西某电解铝企业也传出准备复产的音讯。合座上，电解铝将守护较高的开工水平。库存方面，氧化铝库存无间低位运行，将来跟着产能不断开释，库存有望触底回升。

　　预测后市，胡彬以为，氧化铝供应端压力较前期有所缓解，现货成交价也不断下调。当今氧化铝市集激情度提高，盘面看空情怀较强，合座依然易跌难涨。

　　李苏横暗示，短期来看，跟着1月山东、山西新增产能顺利开释，氧化铝基本面转向宽松，库存开动积攒；中期来看，中部产区是否会大界限减产、矿价下行节拍以及外采矿新项目标投产程度仍有变数，可能带动氧化铝开启阶段性反弹行情；恒久来看，跟着产能严重鼓胀，新增产能会倒逼高本钱产能出清，氧化铝价钱会运行在中部产区边缘分娩本钱之下，且入口矿价钱仍有下移空间，氧化铝本钱也会进一步下移。

　　“短期来看，行业减产或带来反弹行情，但下半年氧化铝价钱核心下移的可能性仍然较大，薄情投资者激情盘面阶段性反弹后的作念空契机。”李苏横说。

　　在彭定桂看来，跟着氧化铝价钱不断下探，本钱撑抓作用将渐渐清楚。长协入口几内亚矿报价约85好意思元/吨，对应山西地区透彻分娩本钱约3300元/吨，而前期入口现货铝土矿报价进步100好意思元/吨，高矿价产能已深度归天，山西地区已有部分产能查考、减产，河北文丰铝业新产能推迟投产。此外，尽管本年行业经营新增产能超1000万吨，但矿石端供应偏紧，新增产能投放后难以满负荷分娩。

　　“跟着电解铝产能见顶，氧化铝存量产能市集竞争愈加热烈，新旧产能更迭阶段，氧化铝价钱诊疗周期可能比拟漫长。”彭定桂领导。

累赘裁剪：张靖笛